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对人工智能的解释问题已经促使IBM和谷歌等公司在云计算人工智能服务产品中引入透明度和道德伦理工具。IBM商业价值研究所近期的一项研究调查了5000名企业高管。约60%的受访者表示，他们关心如何解释人工智能使用数据作出决策，以达到监管和合规标准。这个比例较2016年时的29%大幅上升。

去年在整个经济的下滑当中，最大的矛盾来自消费。中国以前的经济周期波动主要是来自于投资，投资影响消费，消费是一个滞后变量。美国情况正好相反，经济主要波动来自于消费。中国过去投资是领先指标，消费是滞后指标。去年其实投资的变化不大，虽然还在回落，但是基本是在一个底部振荡的格局，而真正下滑幅度比较大的是消费，从消费和住房销售的关系来看，也呈现出了和以往周期不一样的变化，以往周期是房地产销售带动消费，房地产对消费而言是一个财富效应，但是去年两者反向，地产的繁荣并没有带动消费增加，变成了负相关的关系。

据Axios报道，尽管苹果公司尚未公开表态，但开发人员和英特尔高管已私下表示，他们预计苹果公司最早明年就会放弃英特尔处理器，转而采用自己的ARM芯片。彭博社在周三的一份报道中提供了更具体的情况，称首款基于ARM的Mac电脑可能会在2020年问世。据称苹果公司计划在2021年的某个时候，让开发者开发出一款理论上可以与苹果所有硬件兼容的应用，包括iPhone和Mac。

2015年是双方矛盾爆发的一年。2015年4月，雷诺汽车股东投票决定，不阻扰法国政府提出的“Florange”法案。这个所谓的“Florange”法案是法国总统弗朗索瓦•奥朗德(Francois Hollande)在2014年通过的，该法案允许长期投资者拥有双重投票权。

这是一个长期问题，无论对中国还是全球来讲，我们有可能已经进入到一个漫长的低利率和高风险溢价的组合状态。这就是我今天要讲的内容，谢谢大家。主持人国盛宏观首席熊园：感谢小庆总精彩分享，刚才听完庆总的报告，一个小的感受，就是小庆总对于整个2019年觉得会有三个超预期的地方，一个是整个政策的效果可能会比大家想象的更强，二是企业盈利可能下滑没那么快，三是社融会恢复的比较好。也想再请教一个问题，小庆总也是咱们国内看商品期货方面的专家，您是怎么看整个2019年的PPI走势，特别是对螺纹、铁矿石的大体看法。

如今，自2015年股市剧烈震荡以来，“熊市”已经持续了3年余。证券行业整体业绩不断缩水，而这一次还不仅仅是以经纪业务的受挫为主导。随着这三年间并购新规、再融资新规、资管新规等相关市场整顿、监管举措的下达，投行、资管这些曾被认为是挣脱“靠天吃饭”束缚的战略业务也腹背受敌。2017年行业曾出现离职潮，而到了2018年，薪酬缩水、奖金延发、人员缩编的消息络绎不绝，券商经营压力再次凸显。